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经历过棉花牛市的投资者，可能还记得当年那一轮行情成就了一些期货大神。棉花作为期货市场热门品种之一，每一次价格的大幅波动都会引发市场的各种猜测。近期棉花期货的价格再次出现异常波动，下面我们就做个简要的分析，以供投资者朋友们参考！

一，棉花生长周期后移，支撑后市价格上行上周内地籽棉价格维持平稳。本年度籽棉交售近9成，市场余量稀少多数轧花厂停收，少数挂牌维持收购，但上货量稀少，不能满足加工需要。皮棉下游询盘不积极，且目前成本核算并不低，所以暂维稳操作。6月21日，山东三级40衣分籽棉到厂价4.25元/斤，较6月15日持平上周新疆部分棉田陆续开启第二轮滴水灌溉。随着夏至天气到来，新疆地区气温继续攀升，为缓解部分棉田干旱影响，周内棉农陆续开启第二轮滴水灌溉。据卓创资讯监测，新疆棉株大多已有 3-4 果枝，同比生长差距继续缩小，但较历史生长状况仍存在一定差距。往年6月中旬大多已经开花，今年很少有花蕾开花。

二，皮棉供给减少，去库节奏加快：截至上周三，国内轧花企业开工负荷 1.80%，较6月15日下降0.80个百分点。新疆棉花加工全面结束，内地籽棉余量稀少，且正值麦收期轧花厂籽棉收购困难，开工负荷继续下降，皮棉新增减少，维持去库节奏。2022/23年度皮棉公证检验情况:截止到2023年6月20日，2022棉花年度全国共有 1076 家棉花加工企业进行公证检验，检验总重量634.92 万吨。其中新疆 623.23万吨，内地 11.69 万吨。

三、外盘弱内盘强下，内外棉价差继续扩大：截至本周二，按 1%关税核算，国内外棉上周国内外棉花价差继续扩大。花价差平均值为 1474.85 元/吨，较上周均值扩大 37.91%。周初 USDA美棉出口周报显示，截至2023年6月8日当周，美国2022/23 年度棉花净签约量和装运量均下降，加之国外消费预期不及，外棉重心下滑而国内棉花相对偏强，内外价差明显扩大，外棉性价比有所增强。

四、进口棉花库存下降，价格或偏强运行：上周进口棉花库存持稳略降。截至上周三进口棉累计库存为 33.0万吨环比减少0.30%。随着国内外棉花价差扩大，外棉性价比略有提升，周内纺企自带配额采购为主，港口出货淡稳，同时部分美棉、巴西棉继续到港，净库存变化较小。预计随着进口棉性价比提升，港口库存或下降周内西非棉出货偏慢，库存占比略提升。

综上所述，棉花生长周期后移，支撑后市价格上行:皮棉供给减少，去库节奏加快:外盘弱内盘强下，内外棉价差继续扩大:进口棉花库存下降，价格或偏强运行。建议逢低做多棉花2309合约。

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